呵护意图明显8月以来央行加码投放中长期流动性

数据显示，本周公开市场将有20770亿元逆回购到期，同时将有3000亿元中期借贷便利(MLF)以及9000亿元买断式逆回购到期。

专家表示，8月以来，央行两次开展买断式逆回购操作，连续多次开展逆回购操作实现净投放，并开展MLF操作，以保持银行体系流动性充裕，后续央行将继续通过多种货币政策工具，加强对市场流动性的调节。

加量续做MLF

Wind数据显示，8月25日至29日分别有2665亿元、5803亿元、6160亿元、2530亿元、3612亿元逆回购到期。此外，本周还将有3000亿元MLF、5000亿元6个月期买断式逆回购、4000亿元3个月期买断式逆回购到期。

为保持流动性充裕，根据央行8月22日公告，8月25日开展6000亿元MLF操作。此次操作将净投放3000亿元，这是央行连续第六个月加量续做MLF。

8月以来，央行多次投放中长期流动性，呵护流动性意图明显。“尽管8月并非传统缴税大月，但逆回购投放规模基本与7月税期持平。

中长期流动性方面，8月买断式逆回购、MLF净投放均为3000亿元，超7月规模。此外，不同于7月买断式逆回购集中于月中投放、MLF投放日和到期日在同一天的情形，8月买断式逆回购两个期限品种分别于月初、月中时点投放，MLF投放日也前置于到期日。”天风证券首席固收分析师谭逸鸣说。

东方金诚首席宏观分析师王青计算，截至8月22日，央行中期流动性净投放总额达6000亿元，相当于上月的2倍，为2025年2月以来最大规模净投放。“央行持续实施中期流动性净投放，释放数量型货币政策工具持续加力的政策信号，意味着尽管上半年宏观经济运行稳中向好，但货币政策仍在延续支持性立场。”王青说。

与此同时，央行也在着力平抑市场波动。中国民生银行首席经济学家温彬表示，6月以来，央行一方面在每次开展买断式逆回购和MLF操作之前会发布操作数量和操作期限的公告，另一方面会在每月月初整合披露上月中央银行贷款、公开市场业务等货币政策工具的流动性投放情况，总体上更有利于传递政策信号，平抑市场波动。

市场利率上行空间不大

专家预计，未来一段时间，央行将继续通过多种货币政策工具，加强对中短期市场流动性的调节，保持流动性充裕，落实落细适度宽松的货币政策。

王青认为，后续央行仍有可能通过加量续做MLF，并结合买断式逆回购操作，持续向市场注入中期流动性。市场流动性有望持续处于稳中偏松状态，市场利率上行空间不大。

2025年第二季度中国货币政策执行报告提出，持续加强对银行体系流动性供求和金融市场变化的分析监测，综合运用多种货币政策工具，保持流动性充裕。

“央行将继续做好分析监测，为经济回升向好营造适宜的货币金融环境，同时继续提前公告、整合披露流动性投放的相关操作，加强市场沟通、提高政策透明度。”温彬说。