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欧股一线|欧股开局强劲但前路多空交织,本周欧央行降息成焦点

时间:2025-01-27 14:06    来源:证券之星   阅读量:7983   

上周,特朗普就职第一周,令投资者紧张的全面关税政策暂未落地,同时呼吁降息的达沃斯演讲提振预期,全球股市迎来普涨。

欧洲主要股指继续收于历史新高。欧洲STOXX 600指数周线上涨1.84%,德国DAX指数周涨2.43%,均创历史新高。法国CAC 40指数连续九个交易日上涨,创下2015年以来最长涨势,周涨2.37%,升至6月初以来最高水平。仅英国富时100指数周跌0.03%。

欧股2025年开局表现亮眼,欧洲STOXX 600指数月初以来涨幅达到近5%,但这波强劲反弹能否延续则面临不小不确定性,而近期最大的风险就在于2月1日特朗普威胁对欧加征关税会否落地。

本周,美联储领衔今年首个“超级央行周”, 美联储、欧洲央行、瑞典央行、加拿大央行、巴西、南非央行将公布最新利率决议。欧央行的降息已经被市场完全定价,但投资者还需密切关注欧央行行长拉加德在议息会议后的发言,来为年内降息寻找更多线索。

反弹空间依然受限

在经历了几个月的低迷后,投资者正在重新涌入欧洲股市,欧股和美股之间出现一定资金轮换。美国银行的数据显示,1 月份市场资金正以25年来第二快的速度涌入欧洲市场。美银对欧洲基金经理的调查显示,由于对华尔街高估值的担忧加剧,1月份只有 19% 的基金经理增持美股,远低于上个月的36%,资金轮动下,投资者增加了对欧股的配置,欧股随之明显上扬。

欧元区增长前景黯淡、特朗普对欧加征关税的阴影仍旧挥之不去,但市场资金重新进入欧洲股市,中国银行研究院高级研究员赵雪情向21世纪经济报道记者分析悲观情绪的扭转,主要源于这几个方面,一是特朗普2.0新政较预期更为温和,特别是对欧元区关税措施未如期而至,提振欧洲风险资产表现。截至1月24日,欧元区STOXX50指数较前一周上涨1.4%,德国DAX指数表现亮眼,周涨幅达2.3%。二是欧洲股市估值总体低于美股,在特朗普交易局部调整下,全球投资者重新布局,利好低估值市场。三是从具体板块来看,汽车等关税敏感行业、银行等利率敏感板块,以及电力等能源板块更大力度地驱动欧洲股市上行。

乐观的因素在于,法国和德国的政治动荡已被一定程度消化,经济增长虽然缓慢但仍保持正增长,而中国的刺激措施可能成为未来的额外推动力。

但是支撑这波欧股涨势的基本面似乎并不牢固。彭博上周对20位策略师的调查显示,欧股近期的反弹可能已经耗尽了2025年的所有上涨空间,欧洲STOXX 600指数延续涨势的催化剂并不多。

赵雪情也认为,中短期内欧洲股市面临挑战,多空交织下波动幅度增大。一方面,欧洲经济内部矛盾重重,2025年增长动能乏力,财政压力与政局不确定性上升,特朗普关税威胁将进一步加剧其宏观风险,对欧洲股市特别是汽车等关税敏感板块带来冲击。另一方面,欧洲央行降息节奏、幅度可能先于美联储,金融监管政策以及俄乌冲突等地缘风险可能出现新转变,也可能提振欧洲股市表现。

眼下,市场的关注点都在于2月1日特朗普会否兑现承诺,宣布对欧盟加征关税。在上周二的白宫演讲中,特朗普称:“美国与欧盟存在3500亿美元的贸易赤字,欧盟对我们非常恶劣,所以他们也会进入我们的加税名单里。”

赵雪情指出,欧央行的降息周期以及特朗普关税冲击下,科技、金融、工业等板块,以及在美国拥有本地供应链或收入多元化的欧股更多被看好。

本周降息几成定局

本周四,欧央行将举行年内首次议息会议,市场普遍预计,欧央行本周降息25个基点已经近乎板上钉钉。

上周的达沃斯论坛上,欧央行官员也释放了明确的宽松信号。拉加德在接受媒体采访时表示,方向非常明确,未来的降息速度将取决于数据,不过目前我们想到的肯定是逐步降息。法国央行行长维勒鲁瓦在达沃斯上表示,欧洲央行目前3%的存款利率可能会快速下降,因为该行有信心让通胀回到2%的目标。

凯投宏观副首席欧元区经济学家Jack Allen-Reynolds认为,欧洲央行似乎将于本周降息,并暗示可能进一步降息,“但是本周之后,欧洲央行似乎将继续缓慢而稳定地降息。”

现在市场普遍预计,欧央行2025年将累计降息100个基点,降息幅度将会是美联储和英央行的两倍,而且还有可能在今年上半年的四次货币政策会议上连续下调利率25个基点,全年降息四到五次。

降息依然依赖于通胀回落,法国和德国将于周五公布1月份的CPI数据。

拉加德在达沃斯论坛上表示,欧央行正试图接近1.75%至2.25%之间的中性汇率。

但目前的分歧还在于欧央行会否将利率下调至中性汇率以下,以加大对经济的刺激。荷兰国际银行高级欧洲利率策略师Michiel Tukker表示,如果美联储进一步宽松的预期上升,欧央行降息100个基点可能还不够,市场很可能再次开始考虑欧央行终端利率接近1.5%。

在此之外,后续仍要观察特朗普关税政策落地、欧元区经济复苏进程以及债汇市场表现。这周,德国、法国、欧元区和意大利将于周四公布2024年GDP初值,还有德国1月 Ifo商业景气指数、法国1月消费者信心调查、德国的GfK消费者信心调查、欧元区商业和消费者调查也会在近日发布。

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